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“小舒淇”刘玥留学生

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据硅产业集团招股书,半导体行业长期处于增长态势,但短期需求呈现一定的波动性的特征,2019年半导体行业疲软系行业周期性的波动,并未发生趋势性的下降。2019年1-9月公司各子公司的经营状况正常,其中Okmetic的收入和净利润均同比增长,但是上海新昇300mm半导体硅片业务的亏损较上年同期有所增加。如果后续宏观经济环境持续恶化或半导体行业出现趋势性下降,亦或上海新昇未能进一步扩大300mm半导体产品销售、提高产能利用率并有效降低成本,则公司存在商誉发生减值的风险。

招商银行近6年来基金代销规模快速发展,年销售量一举从4000多亿元规模增长到7000多亿元。招商银行也不断在基金销售方面创新,曾于2016年下半年率先推出智能投顾产品摩羯智投,引发市场高度关注。不过,招行此次中报未披露摩羯智投的规模数据。2018年中,摩羯智投的规模为116.25亿元,2018全年的规模数据为122.33亿元,半年仅增长约6亿元。2019年中报未披露该业务的数据,基金君预估摩羯智投的规模数据可能不及往年。

在美国这样相对成熟的汽车市场,汽车金融的渗透率达到80%左右,而融资租赁的渗透率大概在25%~35%;而在中国,虽然汽车市场已经是位列全球第一,但汽车金融和融资租赁业务的渗透率都相对较低,仅有25%和2.5%左右。参照国外成熟市场,汽车金融包括汽车融资租赁业务在中国市场将有很大的发展空间。“其实国内的主流汽车企业,比如奔驰、大众以及宝马等,在几年前都组建了自己的融资租赁公司。”上汽通用融资租赁有限公司总经理李群在接受第一财经记者采访时说。

报告期内,硅产业集团经营活动产生的现金流量净额与当期净利润存在巨大差异,经营活动净现金流较同期净利润分别高出2.45亿元、-9428.01万元、3.17亿元、2.77亿元。据硅产业集团招股书,二者巨大差异的主要原因为:2016年和2018年公司收到政府补助并计入递延收益的金额分别为2.45亿元和4.38亿元,使得当期经营性应付项目分别增加2.19亿元和5.18亿元。2017年硅产业集团出售持有的可供出售金融资产Soitec2.5%的股权确认投资收益2.59亿元。2019年1-9月的折旧摊销费用金额较高合计2.24亿元。

地产超预期几成定局。客观来看,拿地、新开工等指标均显露一定的疲态,针对的国内融资限制也并无放松迹象,甚至1季度火热的海外融资也可能收到了窗口指导,但是考虑到需求仍有被抑制的迹象、而微观地产主体的行为有变化,地产投资仍然将较有韧性。站在目前的点位上,即使地产投资增速后续回落,从全年的角度来看,全年累计增速超出预期几成定局。但是值得注意的是,地产投资中较多的土地购置相关费用,意味相对于传统的地产开工,今年地产超预期对于整体需求的拉动会减弱。

平价为99.90元,下修条款易触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为9.83元/股,海亮(002203.SZ)11月18日的收盘价为9.82元,对应转债平价为99.90元。海亮转债的下修条款为:15/30,90%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,下修条款易触发。

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